科技七巨头为何突然跑输大盘

经过去的数月期间, 苹果, 以及微软, 连同谷歌一起, 还有亚马逊, 加上Meta, 并且英伟达与特斯拉, 这七家堪称在科技领域占据龙头地位的企业, 其整体所呈现出来的表现相较于大盘而言明显显示出更弱的态势。根据数据所给出的呈现表明, 一直到今年6月底这个时间节点为止, 这七家巨头企业各项数据的平均涨幅仅仅只有3%, 然而在同一时期之内, 标普500指数却已经上涨到了8%。这样一种分化的情况在过往的历史进程当中并非是经常能够见到的, 于是投资者们由此开始对这些巨头企业所宣称的增长故事是不是依然可以持续讲述下去产生了质疑。

进行逐步撤离操作的是市场资金, 它正从七巨头之中撤离出来。按照高盛交易部门的统计数据, 机构客户针对科技七巨头的配置比例, 已经呈现出从年初时的28%下降为目前23%的状况。投资者有着对高估值以及盈利兑现速度的双重担忧, 这正是这一变化背后所存在的原因。

AI投入巨大但短期回报存疑

今年, 各大科技公司在AI领域的资本开支预计会超过2000亿美元, 这主要是用于建设数据中心以及采购GPU芯片。可是, 对于这些投入能不能在短期内转化成实际利润, 市场有着严重的分歧。Meta和微软一季报表明, AI相关业务收入增速比预期低, 从而引发了市场抛售。

高盛的衍生品专家Brian表明, 当下市场的关键矛盾是, 投资者既不想要错过AI的长期增长, 又害怕短期过度去押注, 这样的矛盾心态致使资金从高估值的七巨头转向更有性价比的半导体股票, 比如英伟达、AMD以及台积电。

期权市场释放强烈避险信号

追踪纳斯达克100指数的景顺QQQ ETF的看跌期权对冲成本, 已经大幅上升了。具体的数据显示, 一月期平价看跌期权隐含波动率方面, QQQ升至22%, 然而代表小盘股的罗素2000指数ETF同类指标, 仅仅只有16%。这意味着, 市场正在为大型科技股的下行风险, 支付更高的保费。

仅在过去十年里, 这种对冲成本倒挂现象出现过三次, 每一次出现之后, 科技股都经历了显著回调。高盛策略团队表明, 当前期权定价反映出市场处于对七巨头未来三个月走势的悲观情绪之中, 并且机构投资者普遍在进行加仓防御性仓位的操作。

数据中心盈利是反转关键

超大规模数据中心业务能不能交出更强盈利增长, 这被高盛认定为是决定科技股重新得到市场青睐的关键所在, 当前, 亚马逊AWS、微软Azure以及谷歌云这三大云厂商, 其资本开支增速远远超过了收入增速, 并且, ROI在持续下降, 只有云业务利润率出现边际改善, 市场信心才会得以恢复。

Brian着重指出, 要是在本年度下半年的时候, 云厂商能够证实AI投入能够带来起码20%的收入增长, 那么当下的低配格局将会迅速地发逆转。不然的话, 机构有可能会持续减持七巨头的股份, 进而进一步加大对半导体以及AI基础设施的配置。

高盛自身已从AI波动中获利

今年6月, 高盛CEO所罗门对外宣称, 只要市场信心处于稳定状态, AI热潮便可以持续促使股市实现上涨。他所说的这番话语并非是毫无根据的空谈, 因为高盛在去年成功达成了170亿美元的利润, 其中占据很大比例的一部分, 源自AI市场波动所产生的衍生品交易量以及做市收入。有机构进行预测, 今年高盛的利润有希望创造出新的最高纪录。

据高盛交易部门所呈现的数据表明, 在今年上半年的时候, AI相关衍生品交易额相较于去年同期增长幅度达到了百分之四十五。这一现象显示出, 有着一部分资金从科技股之中撤离出来, 然而却并非是彻底离开了科技板块, 而是借助更为灵活的期权结构持续参与到AI行情当中。如此这般的资金流向变化情况, 反倒使得高盛等投行从中获取到了利益。

投资者应该如何应对当前局面

如今, 对于那些身为普通投资者的人来讲, 是需要去区分短期波动以及长期趋势的。在七巨头当中, 英伟达、微软还有谷歌在AI领域的真实壁垒是比较高的, 短期价格出现回调这种情况或许会提供买入的机会。然而苹果和特斯拉因为在AI方面的布局相对滞后, 所以风险会更大些。建议去关注各公司本季度的资本开支效率以及云业务增速。

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